法国阿尔斯通被收购谜局猜想 _ 丁兴良的专家文章

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法国阿尔斯通被收购谜局猜想 2014-04-30

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　　4月24日，一则美国通用电气（GE）以约130亿美元收购法国涡轮和火车制造商阿尔斯通的重磅新闻震惊业界，此后阿尔斯通一名发言人对此桩收购事宜予以否认。当业界相信阿尔斯通的澄清，以为这一切不过是谣言的时候，更劲爆的消息出现了：德国西门子和法国政府相继介入了GE对阿尔斯通的收购案，令这桩并购案更加扑朔迷离。

　　法国工业冠军阿尔斯通被收购谜局

　　收购三方背景介绍

　　美国通用电气：简称GE，是世界上最大的高技术跨国公司之一。目前，公司业务遍及世界100多个国家，拥有员工315,000人，2012年营业额为1473亿美元，主营业务涉及航空发动机、电气设备、塑料、医疗、金融等。在科技股中，通用电气是历史上与微软及苹果仅有的三家突破6000亿美元的公司。

　　德国西门子：是全球电子电气工程领域的领先企业，拥有员工43.5万人，公司的业务主要集中于工业、能源、基础设施和城市、医疗4大业务领域。2012财年西门子销售额为783亿欧元（约1085亿美元），利润达52亿欧元。

　　法国阿尔斯通：是世界上领先的电力和交通基础设施设备提供商，一直以来都是法国高科技的象征，在全球有９万多员工。业务遍及全球70个国家和地区。2013财年销售额为203亿欧元，净利润为9.32亿欧元。主营业务为发电输电设备、锅炉燃气轮机、蒸汽轮机、火车和铁路基础设施制造等。

　　美国通用电气收购阿尔斯通的优劣

　　通用电气收购阿尔斯通的方案：以约130亿美元的价格收购阿尔斯通旗下电气涡轮发电及电网设备部门。

　　电力业务是阿尔斯通最重要的营收来源，财报显示，在2013财年阿尔斯通电力业务营收约为150亿欧元，占公司全球营收的71%。一旦这部分资产被通用收购，阿尔斯通的业务将仅剩下交通部门，包括生产高速TGV火车、其他轨道车辆和铁路信号设备等，实质上等同于被拆分。

　　通用电气在收购中的优势

　　1、收购提议已经得到阿尔斯通大股东--持股达到29%的法国综合企业Bouygues的支持，阿尔斯通的管理层比较倾向该方案。

　　2、阿尔斯通和西门子在蒸汽涡轮机、近海风电、水电和输电网业务方面均是直接竞争对手，而通用电气在近海风电与水电领域方面则是空白。鉴于西门子和阿尔斯通法国业务的重叠程度更高，这意味着通用电气的收购方案可能导致的裁员量更少。

　　通用电气在收购中的劣势：没有得到法国政府的支持，同时有强有力的竞争对手西门子加入。

　　德国西门子收购阿尔斯通的优劣

　　西门子收购阿尔斯通的方案：以资产交换的方式，出资100亿欧元收购阿尔斯通电力和能源部门，作为交换，西门子则把自己的高速铁路和机车业务注入阿尔斯通。同时西门子承诺至少三年内不会在法国削减工作岗位，也不会处置从阿尔斯通购得的重要业务。

　　西门子在收购中的优势

　　1、法国工业部长阿诺德˙蒙特布赫公开表态支持西门子给出的并购方案。蒙特布赫说，西门子的方案能让德国公司成为能源业的冠军，让阿尔斯通成为运输业的冠军。资料显示，阿尔斯通和西门子分别在TGV和ICE品牌下生产高速火车。

　　2、比起美国通用电气，法国政府更愿意阿尔斯通的接手方是来自欧洲，即德国西门子。

　　西门子在收购中的劣势

　　1、法国总统奥朗德在与通用电气和西门子两家公司的首席执行官会面后，一位政府高级官员表示，政府现在不持任何立场，即西门子没有得到法国政府官方上的支持。

　　2、由于业务重叠和反垄断问题，西门子收购阿尔斯通的交易操作起来将更为复杂。十年前西门子就已经提出过收购事宜，但是遭到了阿尔斯通执行长Kron和时任法国总统萨科齐的反对。

　　事件进展

　　迫于政府压力，阿尔斯通公司于4月２７日晚发布公告说，公司对收购案将作出慎重战略考虑，并最迟于４月３０日上午之前发布新的声明，在此期间其股票暂停交易。

　　阿尔斯通结局猜想？

　　从目前来看，西门子和通用电气可谓是旗鼓相当，各具优势，阿尔斯通最终花落谁家很难预料。从法国政府态度来看，西门子似乎更胜一筹，谁让人家跟法国同属欧盟联合体呢！但也难保法国政府不会出于国家工业安全的考虑，将阿尔斯通收归国有，毕竟阿尔斯通是法国最大的私营企业之一，一直被视为法国的战略性资产。如此一来，西门子和通用电气可都落空了。

　　阿尔斯通收购案的联想

　　法国经济部长蒙特布尔对于通用电气收购阿尔斯通一事可谓态度激烈，他在27日给通用电气董事长兼首席执行官的信中告知对方阿尔斯通业务涉及法国核工业利益，因此必须先获得法国官方批准。他当晚还在接受媒体采访时直言反对阿尔斯通“背着政府和公司员工卖掉民族工业精华”，暗示这桩交易危及法国“经济主权利益”，强调此前进行的谈判无效。

　　阿尔斯通这桩收购案可谓是全球瞩目，闹得沸沸扬扬，这不由让笔者联想到2005年凯雷投资集团收购中国工程机械巨头徐工集团一事。

　　当年凯雷集团打算以3.75亿美元收购徐工机械85%的股份，在几成定局之际，三一横插一脚，三一重工执行总裁向文波更在自己的博客里连续发表了《徐工并购案中的价格欺骗》、《且看徐工如何被贱卖》、《凯雷收购徐工是一桩违法交易》等一系列文章，公开质疑凯雷收购徐工案的公平公正性，并表达了“三一收购徐工”的愿望。舆论也是质疑声一片，认为该交易存在国有资产“贱卖”。

　　该事件最终惊动了中国政府，商务部和国资委相继介入凯雷收购徐工案件，最终该收购案不了了之。

　　如果阿尔斯通收购案发生在中国，相信中国政府的做法会是将阿尔斯通收归国有，不知道法国政府是否会跟中国政府的做法一样呢？