袁成达的博客复制网址 | 设为主页| 加入收藏

　　企业要准备上市，首先要做到符合上市的要求。这不仅要在法人治理结构、经营管理模式、业务规模等诸多方面达到上市公司的要求，也要在企业发展方向、成长性和募投项目等方面符合相关规定。一般的企业特别是中小企业在其发展初期是很难达到要求的，缺乏成为行业或区域内的佼佼者的发展条件，也缺乏并购相关资源及实现跨越式发展的资源。企业通过出让股权方式吸引投资机构进入，使企业获取市场、资金、管理等方面的资源，成为一
　　种十分有效的方法。投资者获得一定的股权后，会同企业原股东们共担风险，也将共同分享企业发展带来的收益。投资者的进入就象婚姻结亲，如果两者思想目标一致、条件匹配、行动互相支持，则“婚姻”幸福，企业会得到快速长足的发展。反之，则不能达到企业预设目标，甚至干扰企业发展等，这些都是在引入投资机构和后期经营时要特别注意和尽量避免的问题。
　　
　　1、引入战略投资者
　　
　　（1）战略投资者的概念及特征
　　战略投资者是指具有资金、技术、管理、市场、供应链、人才优势等企业发展的关键要素，能够促进被投资企业的产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作的，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的企业法人。战略投资者通常将企业发展的所需要素用资产的方式注入被投资公司，也有采用资产置换并购等方式，获得目标公司相应的股权。
　　
　　战略投资者一般具有如下特征：
　　
　　①具有较好的企业发展所需资源条件，如拥有比较雄厚的资金，或者拥有核心的技术、先进的管理、或拥有市场、供应链等资源，有较好的实业基础和较强的投融资能力。
　　②创业投资机构不仅要能为被投资企业带来大量资金，更要能带来先进技术和管理，能促进产品结构、产业结构的调整升级，并致力于长期投资合作，谋求长远利益回报。
　　③产业化的投资者一般与被投企业业务联系紧密，拥有行业市场、生产、供应链方面的资源，或者与被投公司所从事的业务具有一定的互补性，具有真正促进企业发展的实力。
　　④采用股权投资的模式，并长期持股。战略投资者持股年限一般都在3-7年以上，追求长期投资利益。
　　⑤持股量大。战略投资者一般要求持有可以对公司经营管理形成影响的一定比例的股份，进而确保其对公司具有足够的影响力。部分产业化投资还有对被投企业控股的要求。
　　⑥追求长期战略利益。行业性投资者对于企业的投资侧重于行业的战略利益，其通常希望通过战略投资实现自身行业的战略扩张。
　　⑦有动力也有能力参与公司治理。战略投资者通常希望能参与公司的经营管理，通过自身丰富先进的管理经验改善公司的治理结构。
　　
　　（2）引入战略投资者企业必须注意的问题
　　引进战略投资者是一把双刃剑，被投企业一定要对战略投资者真正的投资意图要有深刻的了解。比如可能发生利用控制权使公司空壳化；兼并对象企业的目的不是为了发展，而是为了消灭同类对手品牌，形成区域或行业垄断，导致本土产业空洞化；或者用比较诱人的承诺取得对象企业的信任，掌握控制权后不完全履约，使企业经营难以为继等。另外，还需注意以下问题：
　　
　　①从企业本身来说，必须十分清楚自己的需求是什么，如资金、人才、管理、市场、供应链、行业准入许可等。同时也要明确可以出让的股权比例、业务控制范围，以及对投资者必须投资的时间、退出的方式等有明确的要求。
　　②具有开放的心态和现代企业发展的意识，允许投资人共同拥有公司和分享未来公司发展的利润成果。引入投资者要能达到企业快速发展的目标，认识到引入投资人使自己拥有资产的相对比例减少了，但企业如果得到倍增式的发展，所拥有的绝对资产是大大的增加的。
　　③需做好引入战略投资者商业计划。对被选的战略投资者进行详细了解和调查，尤其要注重对方曾经的业绩，在行内信用与口碑、投资的习惯和一般退出方式等方面。
　　④战略投资者的引入时间最好在企业改制设立股份公司之前。
　　
　　（3）引入战略投资者的过程
　　①结合公司整体发展战略，明确引进战略投资者的目的。是引进其资金，还是要引进其先进技术、先进管理、营销网络等，或者是要通过引进重大项目积极参与市场分工和竞争，来实现技术跨越、市场跨越，提高市场竞争力，从而确定引进战略投资者的基本方向和目标。
　　②制定引进战略投资者的计划。做好企业发展的商务计划书，其中包括企业发展的目标、各个阶段、步骤、环境和自身需要的条件。包括细化的引进战略投资者投资的目标，以及相关资源进入后的作用和需要达到的业务发展目标。企业的商业发展计划书一般由业内专业人事来编写，企业必要时可聘请专业投资咨询机构来编制。
　　③寻找战略投资者阶段：首先，企业可通过多种渠道了解战略投资者信息，如专业投资网站、投资报告、期刊、政府招商信息等。行业方面的投资商信息主要通过行业协会或者投资中介咨询机构获得，重点了解投资商实力，投资方向和与投资目的相关的信息。积极参加相关行业区域的投资招商会，项目推介会等，向战略投资者面对面介绍商务计划书，吸引合适的投资人关注以及前来恰谈；其次，尽可能地的被选投资商交流，了解他们投资的历史、实力、可能的投资方式与范围，以及他们对投资回报的要求。要确认其投资的真实目的和可能的投资方式是否有并购或重组消灭竞争对手的可能。这点对非财务性投资方式最为重要。
　　④与战略投资者商务谈判阶段：在双方谈判中，投资商一般都存在利用自身的专业知识，打压企业的价格。所以企业本身一定要掌握自身情况，充分展示优势，此时对行业发展以及投资商情况都要有所了解，争取最好的议价条件。必要时，企业可聘请专业的中介投资咨询部门帮助自己。
　　⑤投资实施阶段：双方按投资协议要求，完成资产确认与注入的法律登记工商注册。完成对新公司管理结构更新。展开投资协议中的业务活动。
　　⑥投资退出阶段：当被投企业达到一定条件，一些投资商会考虑退出，实现投资收益。如果此时被投公司已是上市公司，则投资商在满足一切限售条件后，直接在股市上卖出所持股份即可。如果此时被投公司还不是上市公司，而且短时间内业不具备上市机会，则投资商在满足一切限售条件后，一般寻求同行业的产业投资者转卖手中的股份，实现退出和投资收益的目标。