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　　上市公司忽悠之怪现状

　　除了可以拿钱谋求快速发展外，上市公司还以规范的治理结构而闻名。不过，自打有股市那天起，虚假披露、欺诈信息等也与生俱来了，忽悠投资人、忽悠监管方的事件并不新鲜。数据显示，2000年至今，共有50余宗上市公司欺骗投资者的案件被诉诸法庭，涉及上市公司18家。被诉诸法庭在忽悠公司中只是极少数，绝大多数的上市公司坑蒙拐骗行为被投资者轻轻放过，毕竟在证券法规不健全的情况下挑战上市公司，不比唐吉可德挑战风车难度小多少。

　　在这些案例中，不乏投资者耳熟能详的东方电子、银广夏、ST科龙、宝利来等上市公司。其中，东方电子从2003年10月份因虚假财务报告被告上法庭，到2011年3月案件审结，历时长达6年半，具体受理案件2716件，涉及股民数量6989个自然人或法人，涉案金额44242万元。

　　股市投资者养了一批铁公鸡

　　由于证券法规的不健全，上市公司不仅出现了很多忽悠公司，还养了一大批只融资不分红的公司。比如深发展，尽管年年赚取巨额利润，但深发展最近已经连续三年没有为股东分红。自深发展上市的23年间，只有最初上市的10个年报或中报实施了现金分红，共计派发现金红利21亿元。但是却通过增发和配股拿了近400亿，被投资者称为“铁公鸡”。还有一些只融资不分红，高鸿股份仅在上市当年实施过一次利润分配，此后始终一毛不拔，从未分红派息。然而它圈钱却从不手软。2009年增发募资尚有近亿元未使用，公司又拟增发募资逾13.6亿元。上市3年以上且累计净利润过亿元，但仍未有过现金分红的上市公司有11家。"最吝啬"的是南方航空，从2000年至2010年，公司累计净利润接近32亿元，上市8年多，却没给股东分过一分钱。

　　一直以海外大单“勾引”普通投资者的杭萧钢构也是最典型的例子之一。

　　这家名不见经传的上市公司，在2006年至2007年初的大牛行情中，一直处于低位盘整阶段，股价被压得几乎不敢喘一口大气。然而，从2007年2月12日开始，该公司股价一连拉出12个涨停板，从4.5元飙涨至14元，“明星股”横空出世。

　　随后，该公司签订344亿元海外大单的信息公布之众，该公司陈经理宣称“合同本身一点问题也没有”。但随着媒体深度调查，狐狸的尾巴就渐渐露了出来，这个天价大单被指为资本玩家与杭萧钢构的“鬼把戏”。不过，资金对股价的拉抬依然强劲，当年5月底已经攀升至30元，3个多月的时间狂涨6倍多，“明星股”演变成了“妖股”。随后，杭萧钢构股价开始高位震荡，稳步下移，一些被高位套牢的投资者此时才恍然大悟，原来自己是在为人家“抬轿子”。

　　从2007年5月份证监会和公安部门介入调查算起，2年多之后的2009年，这个被称为“泄露内幕信息第一案”的面目才被揭开。已然物是人非，但投资者有伤心、有畏惧，是资本的推手造就了这只“名股”。如同“名妓”一般，名声在外的杭萧钢构总能榜上“大佬”，随后的股权激励、进军房地产等利好频出，去年底又爆出来自印度的大单，虚虚实实间，其股价常有涨停相伴。

　　证券监管部门也会受骗

　　以上均是欺骗投资者的案例，监管方曾经也饱受“欺骗”。2000年12月14日，我国第一例上市公司欺诈上市案在成都市中级人民法院宣判，但涉案的红光实业已经没有钱再交罚款了。红光实业在1997年5月份的招股说明书中，隐瞒上年度巨亏5377.8万元的事实，虚增净利润5428万元，虚报利润10805.8万元，骗取了股票上市的资格，欺骗了股民。

　　目前，由于证券市场机制逐步健全，鲜有像红光实业这样欺诈上市的案件，但欺骗投资者的案件仍不绝于耳。这些案件从作案、发现到被查出，是一个漫长的过程，单单从立案调查到宣判，往往就需要2年以上的时间。其中的艰辛也许只有当事人才能体会到，怪不得有的受害投资人最后被搞得心力憔悴，面对一纸判决，却毫无胜利的喜悦。

　　投资理财专家张雪奎教授认为，散户最好不要碰这类“妖股”，对不靠谱的信息最好以静制动。建议重视基本面研究，发掘一些踏实的好股票。

　　杭萧钢构虚假陈述民事赔偿案

　　2007年间，杭萧钢构案成为震动中国证券市场的大案，其虚假陈述民事赔偿案经过两年的波折，于2009年5月20日在杭州市中级人民法院完满落幕，在杭州中院民二庭主持下，原被告双方成功地实现了全面和解。从2007年5月25日起，到诉讼时效截止日的2009年5月14日，杭州中院共受理了127位投资者的起诉，诉讼总标的为590万元。

　　经过法院调解后，127件起诉案件中，只有7个案件不符合起诉资格，由原告代理律师撤诉，另有2个案件因双方在索赔金额计算标准存在分歧需开庭审理。其余近120位投资者都通过和解获得圆满结案——杭萧钢构以起诉额的82%的比例一次性支付现金，总计约400万元，支付时限为6月30日之前。

　　曾参与该案诉讼代理工作的宋一欣律师认为，在该案的诉讼时效刚刚到期后的一周内，杭州中院便启动并成功实现全面和解，以效率高、分类处理、先易后难、求大同存小异、创造和谐气氛的处理方式与策略堪为今后全国同类证券民事赔偿案件解决的范例。“在诉讼时效届满后一周之内通过调解圆满结案，堪称最快审结的虚假陈述民事赔偿案，这在证券民事赔偿司法实践中尚属首例。”

　　披露信息不实被证监会处罚、上交所谴责

　　2007月至2月初，杭萧钢构与中国国际基金有限公司就安哥拉住宅建设项目举行谈判，涉及标的总额高达344亿的合同草案。正值合同谈判于收尾阶段的当月12日，杭萧钢构董事长单银木放出风声称：“07年对杭萧来说是一个新的起点，如国外的大项目正式启动，08年股份公司争取达到120亿，集团目标150亿。”这样的宣言背后的“隐喻”立即反应在股价上，杭萧钢构股票价格发生连续两个涨停，在此情况下，当上海证券交易所询问杭萧钢构有无异常情况时，杭萧钢构却声称没有异常情况。

　　直到2月15日，杭萧钢构才发布公告正式公布合同草案，而合同草案实际约定却是：“各施工点现场具备施工条件后二年内完工”。一个月后，杭萧钢构又发布公告称：“为安哥拉兴建公房项目，总工期为五年”，但杭萧钢构事实上并未看到过该公房发展合同。

　　4月4日，中国证监会向杭萧钢构下发了《立案调查通知书》，通知杭萧钢构因公司股价异常波动，涉嫌存在违法违规行为。杭萧钢构董秘潘金水接受媒体采访时仍然拒不承认，声称“大家都误解了公告的内容”，“证监会调查的对象主要是二级市场的违规行为”，“证监会调查已基本结束”。

　　在此期间，有关财经媒体质疑声音不断，市场对杭萧钢构问题的信息极为混乱。直到2007年4月29日，媒体才首次正面地将杭萧钢构存在虚假陈述行为问题揭露出来。

　　证监会经过调查后发出了行政处罚决定，认定杭萧钢构存在未按照规定披露信息、披露的信息有误导性陈述等虚假陈述行为，对公司及相应责任人员进行了处罚。此外，上海证券交易所发布《公开谴责决定》，对杭萧钢构公司及单银木、周金法、潘金水作出公开谴责。

　　120受损股民获赔诉讼金额的82%

　　从最早董事长泄露“天机”导致股价大涨，到后来拒不承认异常情况的存在、误导公众对证监会调查的事实，再到后来被处罚和谴责，杭萧钢构股票价格发生巨大波动。2001年2至4月间，产生了十几个涨停，不久后东窗事发，股票又连续跌停，部分投资者损失惨重。

　　十几亿市值的小上市公司，300多亿的超大金额，贫穷的非洲国家，不可思议的超级大单，夸张的连续涨停，悬疑的案情，完全可以媲美好莱坞大片。杭萧钢构事件发生后，引起证券市场的轩然大波。在中国证监会作出行政处罚后，维权律师立即联合通过媒体向投资者呼吁索赔。

　　2007年5月至2009年5月，127名原告分别向杭州中院提起诉讼，诉讼称因杭萧钢构在安哥拉住宅建设项目上存在信息披露不及时、不准确、不完整等情形，因杭萧钢构实施上述虚假陈述行为导致股民在证券交易过程中受误导而遭受损失，请求法院判令杭萧钢构分别赔偿因虚假陈述造成的损失并承担案件诉讼费用，案件总标的近600万元。

　　2009年5月19日，距离案件诉讼时效截止日不到一个星期，经过整整一天的谈判，双方最终认定118位投资者的近500万元索赔金额有效，并由杭萧钢构以起诉额的82%的比例一次性支付现金，总计约400万元，支付时限将在6月30日之前。宋一欣律师透露，原告律师最初提出90%的赔付比例，杭萧钢构律师提出70%的赔付比例，最终双方在中点附近略偏向于投资者的82%处达成了和解，“这个结局兼顾了各方的利益，双方都相对满意。”

　　成功经验：法院公正提供有力支持

　　投融资专家张雪奎教授认为，此案迅速审结并获得圆满结局的最主要因素有三个：一是法院的公正。在调解过程中，民二庭庭长毛志军法官全程掌控，而杭州中院分管院长也十分重视，一度与会参加调解。杭州中院本着分类处理、先易后难、求大同存小异等基本原则，主持沟通和调节，对案件的顺利审结功不可没；二是律师职业素养，由于宋一欣律师主动联系股民，为投资者伸张正义，和其对法律的准确把握，为赢得诉讼提供了保障。在本案之前，所有的起诉上市公司不是不受理，就是失败；此外，律师、股民的团结，媒体发挥的舆论监督作用，也是此类案件成功的共有因素。这些力量，共同营造出良好的法律氛围，为虚假陈述案件提供有力支持。

　　18家最能忽悠上市公司

　　序号股票代码股票简称公告日期案件名称诉讼类型涉案金额案件简介

　　1000682.SZ东方电子2011-3-2虚假证券信息纠纷民事诉讼44242万元青岛市中院通知，截至2005年底，共受理各地股民有关该公司的证券市场虚假陈述民事赔偿案件数量2716件，涉及股民数量6989人，涉案金额44242万元。

　　2000908.SZ*ST天一2010-2-11虚假证券信息纠纷民事诉讼157.9万元陈剑平等4名投资者以虚假证券信息纠纷为案由，向长沙市中级人民法院起诉，要求该公司赔偿经济损失合计7.84万元。

　　3000034.SZST深泰2009-12-24抽逃出资案刑事诉讼涉嫌抽逃子公司深圳市中委农业投资有限公司资本，被深圳市宝安区人民检察院提起公诉。

　　4600656.SHST方源2009-11-21虚假证券信息纠纷民事诉讼广州市中级人民法院受理杨黔明、蒋彦诉该公司证券虚假陈述赔偿纠纷案。

　　5000862.SZ银星能源2009-6-24虚假证券信息纠纷民事诉讼57.58万元傅岳富等11位中小投资者诉该公司虚假陈述证券民事赔偿诉讼，被宁夏回族自治区银川市中级人民法院立案，索赔总额近60万元。

　　6600856.SH长百集团2009-3-4股东知情权纠纷民事诉讼该公司与两大股东知情权纠纷尘埃落定，法院解除对高力集团持有长百集团3050万股的冻结，最后以高力集团的彻底退出告终。

　　7000921.SZST科龙2008-10-16虚假证券信息纠纷民事诉讼广州中院对廖照文等四人诉该公司、德勤华永会计师事务所、顾雏军、严友松、张宏、刘从梦的四项虚假证券信息纠纷案件开庭审理，涉案总金额19.36万元。

　　8000557.SZ*ST广夏2006-4-26虚假证券信息纠纷民事诉讼14.56万元原告柏松华诉该公司虚假陈述证券民事赔偿纠纷，请求赔偿14.56万元。

　　9600234.SHST天龙2005-11-18隐匿账簿刑事诉讼太原天龙集团股份有限公司东莞分公司原财务部经理、公司控股公司珠海市金正电子工业有限公司原副总经理黄蓉涉嫌犯罪。

　　10000540.SZ中天城投2005-10-18操纵市场案刑事诉讼100万元该公司实际控制人刘志远等涉嫌操纵证券交易价格案，被判处有期徒刑三年，缓刑三年；大股东世纪兴业投资有限公司被判处罚金100万元。

　　11600151.SH航天机电2004-10-23抽逃出资案刑事诉讼该公司参股公司上海航天福莱特实业有限公司发起人、股东、原总经理沈辰祉以抽逃出资罪，被判处有期徒刑二年六个月，并处罚金人民币20万元。

　　12000620.SZS*ST圣方2004-4-27虚假证券信息纠纷民事诉讼175.24万元53位投资者诉称，因该公司1999年11月发布“收购上海圣方科技98%股权方案”公告被证监会处罚，导致股票投资受损，要求赔偿投资损失175.24万元。

　　13600622.SH嘉宝集团2004-3-20虚假证券信息纠纷案民事诉讼数十位投资者诉该公司信息披露不实，陈述虚假，且受到证券监管机关查处，导致其投资蒙受巨大损失。

　　14600647.SH同达创业2004-3-19虚假证券信息纠纷案民事诉讼原股东金桂珍、牛玉芬、金玉珍因该公司虚假证券信息纠纷案，向上海市第一中级人民法院提出诉讼，要求赔偿经济损失21万元。

　　15600781.SH上海辅仁2004-3-19抽逃出资，虚报注册资金刑事诉讼上海市人民检察院第一分院起诉指控被告人孙凤娟犯抽逃出资罪、虚报注册资本罪。

　　16000008.SZST宝利来2003-9-26股价操纵案刑事诉讼亿安科技投资者状告该公司操纵自己的股价，给投资者造成了巨大的直接经济损失。

　　17600190.SH锦州港2003-3-19虚假证券信息纠纷民事诉讼王建忠、庞博、杨光耀联名诉锦州港披露虚假证券信息，要求赔偿的7.99万元。

　　18000620.SZS*ST圣方2002-8-30虚假信息纠纷民事诉讼60.52万元公司社会公众股股东因公司公告虚假陈述诉公司，要求赔偿损失60.52万元。

　　A股十大内幕交易

　　股票代码公司简称事件简述

　　600300维维股份收购贵州醇被曝内幕信息泄密在3月9日正式披露前夕，维维股份上述收购事项提前通过网络曝光“维维股份近期停牌收购贵州醇酒厂”等消息3月7日就已经满天飞。对此，厉健律师表示，明显有人涉嫌重大内幕信息泄露。

　　600499科达机电证监会通报科达机电内幕交易证监会3月2日下午通报了一起内幕交易案。上市公司科达机电控股子公司董事周和华因涉嫌内幕交易被查处。证监会认定周和华行为后，决定没收其违法所得近七万四千元，并给予其违法所得两倍的奉。

　　002362汉王科技9高管精准减持躲过多重利空环顾A股市场的上市公司，像汉王科技这样，高管们以最快速度、最大数量、最多人数全面抛售自家公司的股票，实为罕见。高管们作出的决策正确无比，因为暴跌的噩梦才刚刚开始。

　　600826兰生股份董事长内幕交易获利1.6万汤建华在2009年公司筹划重大资产重组过程中，用其亲属账户买卖公司股票，盈利16086.23元，中国证监会遂依据上述规定，决定对汤建华处以10万元罚款。

　　600562ST高陶总会计师犯内幕交易罪被判刑6年2009年2、3月间，杜兰库参与了上市公司江苏高淳陶瓷的并购、重组项目的审核工作，获取了相关内幕信息。后杜兰库将上述信息告知其妻刘乃华，双方遂合谋调集资金购买高淳陶瓷股票。非法获利421万余元。

　　600636三爱富华鑫证券保代内幕交易三爱富被查处华鑫证券保代岳远斌获知内幕消息后，大量连续买入三爱富42.8万余股，买入金额392万余元，2009年2至4月，上述账户卖出后亏损62万余元。遭证监会以20万元罚款及5年市场禁入。

　　600634*ST海鸟3000万内幕交易“不死鸟”无锡地产大佬鲍崇宪雄心勃勃要重组“不死鸟”*ST海鸟，花了上亿元的资金来运作此事，最终却因为弟弟鲍崇民涉嫌内幕交易，使资产注入和再融资搁浅，公司陷入暂停上市的泥潭。

　　600603ST兴业保荐人内幕交易被重罚990万该案被称为保荐人代表内幕交易第一案，涉及ST兴业和万好万家等多家上市公司，累计成交金额高达1000余万元，获利760余万元。谢风华被称为国内投行内幕交易逃匿的第一人。

　　000685中山公用李启红借内幕炒中山公用股民拟索赔原中山市市长李启红，通过协助当地上市公司重组，利用内幕信息购买股票获利近2000万元，李启红因犯内幕交易、泄露内幕信息等罪获刑11年，这也是首起涉及高官的股票内幕交易案。

　　银河证券银河证券肖时庆内幕交易获利超亿元被判死缓银河证券原党委书记、总裁肖时庆，通过内幕交易非法获利1.04亿元，犯内幕交易罪和受贿罪，被判处死刑，缓期两年执行。

　　A股十大铁公鸡

　　股票代码公司简称事件简述

　　000799酒鬼酒赚两亿十年一毛不拔酒鬼酒公布了2011年年报，作为两市首份白酒年报，由于酒鬼酒在报告期内业绩大幅增长，各项指标也保持良好增长态势，给市场无限期待。但令人遗憾的是，在持续9年未对股东进行分红后，2011年末不进行利润分配。

　　000001深发展圈钱400亿分红仅21亿尽管年年赚取巨额利润，但深发展已三年没有为股东分红。自深发展上市的23年间，只有10个年报或中报实施了现金分红，共计派发现金红利21亿元，却通过增发和配股拿了近400亿，被投资者称为“铁公鸡”。

　　000602*st金马圈钱51亿分红500万该公司自1996年上市以来加上首发共3次融资总额为51.9亿元，但15年来只在2003年分红一次，为每10股送2股派0.5元，总额仅有500万元，其他年份无论业绩好坏，均再未看到*ST金马“放过血”。

　　000678襄阳轴承15年来从未分过一分钱公司1997年1月份在深交所挂牌，2000年后，陷入亏损，2003年至今始终微利，今年中期每股收益不到一分钱。无论年景好坏，襄阳轴承始终没向投资者分过红，仅1996年和2005年两个会计年度进行过送股、转增。

　　600029南方航空利润32亿未分一分钱上市3年以上且累计净利润过亿元，但仍未有过现金分红的上市公司有11家。"最吝啬"的是南方航空，从2000年至2010年，公司累计净利润接近32亿元，上市8年多，却没给股东分过一分钱。

　　600507方大特钢净利润大幅翻番不分红公司实现净利润同比增长140.42%；公司还表示，鉴于2012年钢铁行业形势和资金面仍然偏紧，结合公司长远发展，公司2011年度拟不进行利润分配，且不进行资本公积金转增股本。

　　000851高鸿股份11年不分配再圈13亿1998年上市至今，高鸿股份仅在1999年实施过一次利润分配，此后始终一毛不拔，从未分红派息。然而它圈钱却从不手软。2009年增发募资尚有近亿元未使用，公司又拟增发募资逾13.6亿元。

　　600694大商股份四年不分红高管大涨薪大商股份已经连续四年未分红，四年平均未分配利润达到11亿元。与此同时，公司的高管薪酬却不断上涨。其中，董事长牛刚去年的年度薪酬为178万元，今年则上涨为295万元，上涨幅度达40%。

　　600369西南证券分红为重组后增发铺路西南证券出人意料的分红可能是为重组之后的增发做准备。经过此次分红，西南证券重组后的增发之路也许就畅通了。

　　600687刚泰控股14000元投资可分红1元刚泰控股目前每股14元的价格，每持有100股刚泰控股股份，可得1毛钱分红（税前）。也就是说，1400元投资，税前分红为0.1元；14000元投资，可得税前分红1块钱，分红收益率0.0071%，大致可以忽略不计。