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美国为何鼓励风险投资? 2008-10-01

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美国为何鼓励风险投资?

英国前首相撒切尔夫人曾经感叹：欧洲在高新技术方面落后于美国，并非由于欧洲科技水平低下，而是由于欧洲在风险投资方面落后于美国10年。可见，美国在风险投资方面的确处于无人能及的领先地位，这种领先地位使得美国在IT、生物医药、电信等高科技领域取得了优势地位。

美国鼓励风险投资最重要的表现就在于：它给风险投资者提供了一个NASDAQ市场，正因为有了NASDAQ的“兑现”以及增值的作用，使得风险投资者没了后顾之忧，他们只需要看准项目就行。结果，美国获得了自己所需要的，这正好应验了“与人（风险投资）方便，与己（美国政府）方便”的古老格言。

一、风险投资提高美国的国际竞争力

美国风险投资协会(NVCA)的一项调查表明，受风险资本支持的企业（以下简称“风险企业”）在创造工作机会、开发新产品和取得技术突破上明显高于大公司，不仅如此，这些公司的成长推动着美国经济的发展，增强了美国在世界上的竞争力。

二、风险投资创造了大量就业机会

一份对五百家由风险资金支持而发展起来的企业的调查表明，1991年至1995年间，这些企业提供的就业机会以每年34%的速度增长，与此同时，美国财富500家公司每年以4%的速度在减少工作职位。而且，受风险资本支持的公司创造工作机会的速度高于一般同类企业，在另外一份调查中，受风险资本支持而发展起来的企业平均雇佣114名职工，而同类一般企业平均只有60名雇员。这些风险企业开始只雇佣少量的高级技术人员从事研究和开发工作，随着企业的成长，逐步录用制造、销售、营销和其他专业人员。有关资料表明，风险企业在创建八年内平均雇佣184人。雇员平均工资是全国平均值的二倍（＄62,000： $31,000）。

三、投资于R&D增强了美国的全球竞争力

美国的技术领先地位在一定程度上取决于美国公司创造突破性产品和服务并供应市场的能力。致力于研究和开发，受风险资金支持的公司在稳固美国技术的领先地位上起了主要作用。调查中发现，这些公司在前五年中投入新技术和产品开发的资金平均高达1220万美元，R&D预算的增长率是财富五百家公司的三倍，二者在R&D上的人均投入额之比为3:1。象财富五百家这样的大公司经常需要这类新兴公司为其创造新产品，因为他们既不可能在所有市场上角逐，也不可能去开发每一项潜在的技术。那些风险资本所支持的公司，一般都小而灵活，随着技术的进步能够迅速便捷地改变开发方向。风险企业组织结构没有固定模式，比较灵活，使其适宜于培植创造性和创新性。当然，许多新创风险企业也常求助于大公司以获取最初的市场或销售支持，二者之间的联合通常采取合资、战略联手及并购等形式。

四、为GDP增长做出了贡献

1991到1995年期间，被调查的风险企业销售收入年增长率为38%，同一时期财富500

家公司的销售增长率仅为3.5% 。与同类非风险资本支持的企业相比，1995年风险资本受资公司的销售收入的增长率要高出13.8个百分点，达到了36.8%。风险企业走向国际市场速度较快，创建一年的风险企业，其出口额占全部销售收入的比例平均达17%，创建五年的风险企业，平均有36%的收入来自国际市场。迅猛的国际化速度缓解了美国外贸收支的不平衡程度。

五、VC成为经济增长的新动力

　　据1999年10月11日出版的美国《商业周刊》报道，专门向高风险的新兴产业和公司提供资本的美国风险资本行业在推动技术进步和经济增长方面发挥了突出的作用。风险资本行业对美国经济的贡献首先表现在该行业本身正在迅速发展。据跟踪风险资本行业发展的普赖斯－沃特豪斯－库珀斯公司统计，1999年第二季度美国风险资本投资达到创纪录的76.7亿美元，比第一季度增加了76％，比1998年同期翻了一番多。另外，第二季度有922家公司获得了风险资本投资，也创造了新纪录。

　　风险资本推动技术进步的效率大大高于传统的公司研究与开发投资。波士顿大学的塞缪尔·科图姆和哈佛大学的乔希·勒纳两位学者对美国20个制造业行业在1965年至1992年间的发展进行了研究。这一最新研究显示，风险资本投资产出的专利数量比等量的传统公司的研究与开发投资所发明的专利多5倍。斯坦福大学的托马斯·赫尔曼和曼朱·普里教授发现，除了提供投资外，风险资本行业的另一个重要作用是对技术创新提供目标和引导。他们通过对80年代中期至90年代中期在硅谷建立的约170家新兴公司的研究发现，实行旨在第一个向市场推出新产品的“创新者”战略的公司比其他公司更容易获得风险资本的垂青。此外，在实行“创新者”战略的公司中，获得风险资本投资的公司向市场推出新产品的时间大大快于没有获得风险资本投资的公司。