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      我国金融体系实施混业经营已成为大势所趋，近年来除了央企等各种机构积极探索，组建、改组形成一批金控集团和“准”金融控股公司之外，各省级政府、地区一级的政府也积极参与，整合当地典当行、担保、小贷等金融资产，进行地方金控布局。粤、苏浙、鲁等省份国改进展较快，均至少拥有一个或以上金控平台，且旗下有一个或以上上市公司。

      据不完全统计，截至2016年底，我国境内设立各类金融控股集团（包括央企金控、地方金控、民营金控、产业金控、集团金控、互联网金控、潜在金控等）已达53家。主要包括以下几类：

      （1）国务院批准设立的金融控股集团

      我国已经形成了包括中信、光大、平安金控集团等数十家央企控股的大型金融控股集团，包括央企产业资本的招商局、中石油和国家电网等；银行系的工农中建交；四大资产管理公司华融、信达、东方、长城。通常资产庞大，掌握核心产业和资源，金融牌照已基本囊括齐全。

      牌照布局上，各家金控公司根据自身战略定位、协同能力和客户需求等不同有所差异。其中中石油拥有1张银行牌照、2张证券牌照、2张保险牌照、1张基金牌照、2张信托牌照、1张期货牌照、1张金融租赁牌照。

      2002 年 12 月经国务院批准，中信集团进行整体改制，将其所属金融机构进行重组，设立“中信控股”，下辖中信银行、中信证券、中信信托、信诚保险等金融机构，中信控股是中国第一家准金融控股公司。中国光大集团，经过一系列改革重组，目前现已发展成为业务领域涵盖银行、证券、保险、信托、基金、期货、金融租赁的金融企业集团，形成“集团控股、法人分业、财务并表、业务协同”为显著特征的金融控股公司。平安保险股份公司经过三十年发展、改制，目前控股平安寿险、平安产险、平安信托、平安银行、平安证券等，平安保险 (集团) 公司负责集团的战略、风控、资本运营，不再直接经营金融业务，实现了由单一保险机构向金融控股公司的转变。

      2005 年 8 月，经国务院批准，中央汇金投资有限责任公司与财政部共同出资人民币 70 亿元，设立中国银河金融控股有限责任公司，经营范围包括从事证券、基金、保险、信托、银行等行业的投资和其他相关主管部门批准的业务。中国银河金融控股有限责任公司是由中央政府特批设立的中国第一家明确标有“金融控股”字样的公司，探索我国金融业综合经营模式的历史使命。

      （2）以大型商业银行为载体的金融控股集团

      工商银行、建设银行、交通银行等国有大型商业银行，通过控股方式，涉足证券、保险、信托等非银行金融业务领域，在当前金融监管法律框架内实现综合经营，形成商业银行系的金融控股公司。以交通银行为例，与施罗德集团合资设立交银施罗德基金管理公司，并购重组湖北国际信托投资有限公司，设立交银国际信托；发起设立交银金融租赁有限公司；在香港成立交银国际控股有限公司及其子公司交银国际亚洲有限公司、交银国际证券有限公司、交银国际资产管理有限公司；经国务院批准，发起设立交银康联保险公司。至此，交通银行的金融业务涵盖了银行、证券、保险、基金、信托等主要金融领域，成为具有金融全牌照的典型金融控股集团。

      银行系的金融控股公司，母公司层面开展银行业务，通过控股子公司开展非银行金融业务，为客户提供全面的金融服务。这种模式下，可以充分发挥商业银行网点众多、业务规模优势和协同效应。

      （3）由大型企业组建的金融控股公司

      国家电网、五大发电集团、中国石油、宝钢集团、海尔集团等大型企业集团，深刻认识到产融结合发展的潜力，纷纷设立或重组相关金融机构，并在集团内设立专门机构实行专业化管理，进而形成一批企业系金融控股公司。以国家电网为例，旗下原有财务公司，新设财险、寿险、融资租赁等公司，重组信托、证券、长安保险经纪、期货等金融机构，2010 年 12 月，设立英大国际控股集团公司，统一控股管理旗下的金融机构，并将参股的广发银行、华夏银行的股权，划转至英大控股集团管理，通过控股公司实现对金融机构的专业化管理，并将金融风险与国家电网公司的产业资产隔离开来。英大控股集团背靠国家电网公司的强大资本实力和业务支持，以产融结合为目标，发展形成企业系金融控股公司的典型代表。

      （4）由资产管理公司转型而来的资管系金融控股公司

      以东方、长城、华融、信达四大国有资产管理公司为主体，在完成国有商业银行不良资产处置的历史使命之后，在政府的支持下探索谋求转型。通过控股证券、信托、金融租赁等子公司，形成金融控股集团。目前，华融、东方、信达均形成了金融控股公司的雏形，但没有形成对商业银行的控股。没有商业银行的支撑，资管系金融控股公司的资本实力受到制约，其流动性较为脆弱，无法实现整个集团的规模化扩张，普遍存在母公司杠杆偏高、整个公司资本不足、风险较大的弱点。

      （5）由地方政府推动设立的地方系金融控股公司

      地方政府是建立金控平台的主要推手。地方政府通过整合金控平台、IPO、定增或优质资产注入的方式，提升国有金融资产证券化水平和区域金融业竞争力，实现地方上市平台的保壳。金控集团借助地方政府支持，通过证券化形成上市金融控股集团，可以直接控制地方核心金融企业，掌握金融全牌照

      越秀金控是首家进入国内资本市场的地方国资金控平台，截止2016年三季度，越秀金控总资产为659亿元，归属母公司股东净利润为3.82亿元，实现同比增长152%。越秀金控未来通过兼并收购其他金控集团来实现扩展。

      在地方政府支持下，上海新国际金融集团整合浦发银行、上海银行、上海信托、国泰君安证券等大型金融机构，由上海新国集团统一管理，实现金融资源优化整合，在当地获得业务优势。这类金融控股集团资本来源可靠，抵御风险能力较强，由于其特殊的政府背景，在地方上具有较强竞争力。重庆渝富集团也是这一类金融控股公司典型代表。

      云南省投资控股集团有限公司简称“云投集团”，前身云南省开发投资有限公司，2007年根据公司业务发展和集团化管控需要，成立云投集团，注册资本81亿元，是直属省政府、由省国资委履行出资人职责大型国有企业。总资产达478亿元，投资主要涉足能源、交通、旅游、林竹浆纸、金融、医院、化工、地产等领域。 

     （6）民营金控集团

      国内民营金控主要有泛海系、明天系、复星系、万向系等，均控股了核心金融企业，金融牌照比较齐全。民营企业通过打造金控平台形成了内部资本市场，最终落实产融结合。

      截至2016年三季末，A股分类中金控平台ROE算数平均值为7.32%，均高于金融股和全部A股ROE算术平均数5.03%和4.63%，具备较强的回报水平。金控集团平台成为“今日吸金止渴，明日升级打怪兽”的绝佳代言人。

      总之，仁达方略认为，金控集团的形成发展，主要得益于我国金融牌照管制的放开。监管给予混业创新的空间，经济下行周期，无论央企还是民企，迫切需要金融创新与经营转型，实现快速飞跃。金控集团控制金融资产贡献的净利润无疑成为地方政府和主业萎靡的传统企业重要收入来源，金融资产也成为央企或地方政府腾笼换鸟主要推手。

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