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对资产泡沫的利用

美联储主席格林斯潘对资产泡沫的作用是非常清楚的，针对资产价格泡沫，格林斯潘曾表示，他认为资产价格在推动经济增长方面发挥着越来越重要的作用，央行应当对资产价格予以更多的关注。但他也承认，障碍在于如何才能确定正确的资产价格是什么，而且资产价格对经济的影响究竟有多大，如何测度，如何定量，都还没有定论等等。同时，以格林斯潘为首的美联储非常清楚，美国必须利用资产泡沫为自己服务。鉴于证券行业和房地产行业对美国经济金融的巨大影响，最近十多年来美联储在政策选项上一直是尽量延长资产价格泡沫。在美国，长达三年的低利息时期（20010103—20040630）已经让过多的资金流入了地产业，如今连续几个季度的加息已经很难刹住地产热的快车。想到过去两年里美国经济增长有相当一部分来自地产，经济的风险就更大。2001年以来，2／5的美国新增就业岗位和房产市场有关，如建筑、房屋租赁和房产经纪等。如果房价跌了，这些岗位可能会拖美国经济的后腿。美国目前的利息水平仍然偏低，加之美国高额的政府预算赤字，一旦地产泡沫破裂，再采取传统的减息或者减税手段的余地都很小。美国坚持延长资产价格泡沫自有它的一套逻辑，美国必须严格守住它在金融领域的相对优势，即作为全球资金调度中心的地位。美国要充分利用这种优势地位使美国的利益最大化。现在伯南克主政美联储，他一旦稳住阵脚，也会如法炮制，大肆利用资产泡沫为美国经济服务。