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　　最糟糕的时刻  
 

　　 一、过去的相关分析

　　最近，全球信贷市场一片混乱，金融市场一片混乱。拐点一出现，市场就一次又一次地陷入混乱和极度的混乱。机构投资者、散户，都像是中了邪，都无一例外地被恐慌吓倒。从几个月前的信贷危机到各个国家中央银行的仓促行动都可以看出，市场整体性的混乱局面已经形成，并且可能愈演愈烈。踩踏事件已经发生，也可能愈演愈烈，加速的可能性越来越大。投机者争相逃命，狼奔豕突。此时此刻，什么业绩，什么题材，统统地不见了。此时此刻，“例外论”不见了，“优越性”不谈了。在恐慌时代，投机者的抛售行为真正实现“全球接轨”了。

　　在2007年10月17日的博文中，我坚信整体混乱一定会到来——投机客会相互踩踏——多杀多，市场会陷入混乱，恐慌会蔓延，资产价格（房价、股价）会下跌到难以置信的水平。2008年1月28日，本人发表了一篇“全球市场进入整体混乱阶段”的短文，提出一个大胆的预言：全球市场进入整体混乱阶段；在未来的半年时间之内，主要资产价格（股票、房产等）将出现60-70%的整体跌幅（相对于上一波上升而言）。

　　二、“惊恐和混乱”的全球接轨

　　笔者认为，到现在，我们真正见识了“惊恐和混乱”的全球接轨，它表现在：

　　第一，中央银行的货币政策已经陷入混乱。美国在减息，澳大利亚在加息，欧洲中央银行按兵不动，中国的中央银行举棋不定。而各主要国家的CPI在不断创新高，究竟是加息还是减息，让全世界的金融技术官僚们无所措手足。

　　第二，金融危机蔓延。2008年初，全球知名投资家乔治·索罗斯在接受奥地利日报的采访时指出，全球正面临二战以来最严重的金融危机，美国面临经济衰退威胁。当前情形比二战结束以来出现的其它任何一次金融危机都要严重得多。过去几年中，美国金融政策一直为一些基本的错误思想——“市场原教旨主义”——所引导，“市场原教旨主义”认为金融市场机制可自我均衡的观点。这位市场投机份子认为这种观念是错误的，眼下的确存在严重的金融危机。