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2004年10月，有“打工皇帝”之称的陈久霖先生在亏掉了45亿元之后说过一句话：“没想到油价会涨到55美元。”2005年8月28日，纽约期货交易所原油价格上涨到70.8美元/桶，看到这个价格，这位“打工皇帝”一定会大吃一惊的。
2004年11月，我们在得知美国的石油投机商皮肯斯几周之内就赚走30亿美元的同时，又听说中国商人陈久霖所领导的中航油在石油投机交易中损失5.5亿美元。在这个时候，有许多人咒骂皮肯斯，也有人为陈久霖惋惜，因为陈久霖这位刚刚当选亚洲45岁以下年龄的新商业领袖，就这样被石油期货给废黜了，令人扼腕。咒骂也好，惋惜也罢。盈亏已经发生了，这就是我们看到的现实。我们必须正视一个问题，中国人在期货、期权这样一类的交易中还不是美国大投机商们的对手。亚洲国家还没有这样的高手，甚至连财大气粗的日本也不是。 
历史学家布罗代尔指出：“有两种类型的交换，一种是普通的、竞争性的、几乎是透明的；另一种是高级的、复杂周密的、具有支配性的。两类活动的机理不同，约束的因素也不同，资本主义的领域所包含的不是第一类活动，而是第二类活动。我并不否定可能有一种既狡滑又残酷的明火执仗的乡村资本主义。通常，人们对于资本主义与市场经济不加区别，之所以如此，是因为二者从中世纪至今总是同步发展的，是因为人们经常将资本主义说成是经济进步的驱动力和经济进步的充分的展现。其实一切都驮在物质生活的巨大脊背上。物质生活充盈了，一切也就前进了，市场经济也就藉此迅速地充盈起来，扩展其关系网。资本主义一贯是这种扩充的受益者。” 
我把从事第二类交易活动的人称为“高级交易者”，在这群高级交易者中间，又存在着极少数高手，他们是高级交易者中的领袖，是高端中的高端。 
布罗代尔还告诉我们：“资本家都是君王的朋友，是国家的同盟者或者是不择手段利用国家的人。他们很早地、一贯地超越‘本国’的界限，和外国商人串通一气。他们千方百计为自己的私利搞鬼，通过操纵信贷，也通过在好钱和坏钱之间进行偷梁换柱的取巧把戏。金币银币值钱，是好钱，用于大宗交易，流向资本；铜币不值钱，是坏钱，用于发工资和日常支付，流向劳动。”布罗代尔除了精心研究过资本主义的交易历史，想必也潜心研究过20世纪七十年代以来国际金融领域里的投机活动。所以，他才敢大胆地下结论：“这些人有着信息、智力和文化优势。他们攫取周围一切可取之物——土地、房产、定期租金……他们依仗着垄断或者必要的权势，十居其九能够击败竞争对手。由于资本雄厚，资本家才得以维持其特权并包揽了当时的国际大生意。” 
在皮肯斯与陈久霖的对垒中（准确地讲，一开始并不是这样，只是因为陈久霖选择了放空油价之后，陈久霖才成为皮肯斯的对手，如果陈久霖选择在低位做多，就得另当别论），皮肯斯是久经沙场，曾经在石油市场摸爬滚打六十余年，栽过跟头，交过学费，好几次甚至接近破产，经验教训多的是；而陈久霖，在国际石油市场只是初出茅庐，满打满算就六七年时间，对于止损这样基本的交易原则都还没有掌握，就杀入期货交易这个鳄鱼池。还有，皮肯斯在石油期货市场曾经栽过大跟头，这一轮选择操纵石油价格，那是有备而来。特别是，皮肯斯是“君王”小布什的密友。真可谓“天时地利人和”全部占尽。而陈久霖则没有任何优势可言，与皮肯斯相比，陈久霖在石油期货市场完全是误打误撞，希望碰运气赚大钱，所以，陈久霖在这个鳄鱼池被皮肯斯们生吞活剥是迟早的事情。 
根据事后披露的信息，我们可以勾勒出一个大致的轮廓：陈久霖在国外银行提供优厚贷款的诱惑下，被拉入了石油期权交易的“笼子”中，国外投机者合力抬高油价，国际石油市场价格跟陈久霖预测的走势相反；而陈久霖手下的国外交易员，向其对手泄漏了中航油的决策机密；交易对手趁机落井下石，故意向媒体泄露中航油亏损真相，令其资金链断裂，中航油遭遇强行平仓。 
这说明，陈久霖对国际金融投机还是一个外行。也可以说他这次是中了别人设下的圈套。中航油参与的交易以及掌握核心机密的交易员分别来自澳大利亚、日本等国的外籍人。陈久霖这犯了忌讳——核心机密外泄，即使在美国这样用人机制非常开放的国家都是很少的。比如在高盛，摩根等美国公司，掌握核心机密的关键交易员，一般都是美国人。因此，我们可以断定，在中航油的石油期权交易中，其交易头寸、交易方向、价位、资金承受能力等最核心的商业机密，都在其对手的掌握之中。
    陈久霖玩的是石油衍生品期权交易，他与日本三井银行、法国兴业银行、英国巴克莱银行和新加坡发展银行等机构签订了合同。陈久霖买了“看跌”期权，每桶38美元，之后国际油价却一路攀升。根据合同条款，需向交易对方支付保证金。而每桶油价每上涨1美元，中航油要向银行支付5000万美元的保证金。油价不停地上涨，中航油因为决策机制僵硬，加上现金短缺，不得不在50美元/桶附近接受强行平仓。
从38美元到50美元，中航油要追加6亿美元保证金才能挺过来。但陈久霖筹不到这笔钱！其实，在中航油被斩仓出局之后，油价就回到了40美元/桶附近。

操纵是最好的价格垄断手段。操纵市场需要三个条件：一曰人才，二曰资金，三曰政策。如果这三项条件都能够得到满足，操纵马上就可以实施。关于人才问题，这一点不用多说，大的基金的策划者及其合作者就是最好的人才，他们具备丰富的专业知识，更重要是他们就是身经百战的市场专家。关于资本集中问题，早在20世纪初，许多经济学家就注意到生产资本的集中问题。甚至连一些自然科学家也关注这个问题，如爱因斯坦，在1936年，爱因斯坦就注意到了一个现象：“生产的集中导致了生产资本集中在这个国家（指美国）中的相当少的一部分公民手中。”然而，交易资本的集中更加明显。一个大的基金往往控制着几十亿、上百亿美元的资金，如著名的量子基金，就控制着接近300亿美元资金。以他们的资金实力，可以操纵迄今为止任何单个商品的价格。关于政府支持问题。这一点往往被分析家和市场参与者忽视。其实，以为美国是干干净净的自由市场资本主义，那是过于幼稚的想法。美国是地地道道的国家垄断资本主义加权贵资本主义的范本。金融资本家皮肯斯是君王小布什的朋友，二者联手，不择手段。一个攫取巨额财富，一个从运用权力中得到巨大的政治回报。也是一种“回扣经济”。在美国，谁也无法阻止这种明目张胆的肮脏的权钱交易。皮肯斯对油价的操纵明摆着得到了小布什的默许和支持，在2000年和2004年的大选中，皮肯斯也支持了小布什。

最大的单边持仓者得到了最有权势的人支持，就意味着石油市场已经成为他的自动提款机。在最大的单边持仓者和最有权势者的联手操纵之下，国际石油价格达到了一个新的高度，让持空仓者斩仓之后才回头向下。  
皮肯斯在国际石油期货市场上就是一个操纵者，一个得到“君王”保护和支持的操纵者，一切都在皮肯斯的掌握之中。陈久霖只是一个处于权力和核心信息边沿的赌徒，当然不是皮肯斯的对手。所幸的是，陈久霖还只付出了5.5亿美元的代价，在皮肯斯所赚的30亿美元的暴利中，还有别的投机者的无私奉献。

原文出自郑友林著作《身边的经济学》（2006）