聚美优品三折退市被指“不厚道” _ 刘泽平的专家文章

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聚美优品三折退市被指“不厚道” 2016-02-20

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2月17日晚间，聚美优品宣布收到每份ADS 7美元的私有化报价，私有化价格比最近10天均价高27%，买方财团包括陈欧、戴雨森、红杉资本，买方财团占投票权90%以上。

　　聚美优品私有化消息一经传开，立刻有人惊呼：22美元高价上市，7美元私有化，相当于从资本市场凭空掠走1110万股的巨额资金。也有人拿阿里香港公司当年原价收购相比，认为聚美优品“太不厚道”。

　　聚美在目前的美股市场被严重低估是启动私有化的原因。聚美优品CEO陈欧在内部信中称，“在目前的美股市场，我们被严重低估了。虽然每一个私有化的公司都会强调自己被市场低估了,这看起来是陈词滥调，但对于聚美来说，这是一个毋庸置疑的事实。”他表示，私有化有利于聚美优品更好更灵活地完善跨境电商的转型，也有利于聚美专心致志达成“颜值经济”新战略。

　　据悉，2014年5月16日，聚美优品股价以27.25美元开盘，该公司当天在首次公开招股中以每股22美元的发行价发行了1110万股美国存托凭证，上市首日最高股价曾达到28.28美元。

　　自2014年底转型为跨境电商后，聚美优品用一年时间做到了国内垂直跨境电商单量第一。公司去年第三季度财报显示，净营收比去年同期增长99.9%，总订单数大幅增长89.5%,活跃用户人数增长30.8%。

　　但在纳斯达克市场，聚美优品股票的表现却是另外一番光景。过去一年，聚美优品股价持续下行，长期徘徊在10到12美元。近两个月来，聚美优品股价更是跌幅明显，最低时仅5美元每股。“市场对公司的估值并未有合理反映。在这样的情况下，公司做出宣布私有化的决定。”聚美优品公关总监曹筠武说。

三折私有化小股东不乐意

　　私有化消息一出，一些股东炸开了锅，对自己蒙受的损失表达不满。

　　根据要约，陈欧、红杉资本等准备以每股ADS7美元的价格进行私有化。7美元的私有化价格，尽管比最近十天均价高出了27%，但这个价格还不到聚美优品2014年上市之初的三分之一。

　　2014年5月，聚美优品在美国IPO时，公司以每股22美元的价格发行了1110万股美国存托凭证，股价最高时曾突破每股39美元。一些持有聚美优品股票的投资者称，“最近一直跌，就怕聚美管理层趁着大跌进行私有化，结果刚到猴年，聚美就以7美元的价格私有化，价值投资对中概股来说就是个笑话啊。”

　　一些中小股东甚至集结到QQ群里，联合起来表示要维权。一位小股东说，他在去年聚美优品假货风波后，股价跌到13美元时，买入600多股。现在如果以7美元的价格私有化，“我被割了4000多刀啊。”

　　他还说，群里有“土豪”级的投资者亏损57万美元的。“我本来是看好陈欧的聚美才投的，是想长期持有，也没打算卖出。没想到，竟然在股价最低的时候私有化，这就是趁火打劫！”

　　大家在群里热烈讨论着如何维权，有人建议联系美国那边的律师，先进行集体诉讼，然后到SEC（美国证券交易委员会）投诉。

　　对于中小投资者认为聚美优品以“抄底”价格私有化，曹筠武表示，“私有化价格比最近十天平均股价高27%，我们也希望大家注意到这一点。”

回归A股成中概股潮流

　　中国电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青认为，聚美市值9亿美元，比2014年5月上市时跌4.3倍。

　　数据显示，2015年中概股公司收到的私有化要约总额超过了过去12年的总和，麦考林、当当网已先后宣布私有化。目前，奇虎360、航美传媒、淘米等达成私有化最终协议，中国手游、盛大游戏等已退市，巨人网络、分众传媒等已借壳在A股上市。可见，美股持续低迷，私有化回归A股已经成为潮流。

　　莫岱青认为，目前中概股整体被严重低估，主板市场、中小板、创业板那些互联网题材的公司估值都很高，加上用户基本都在国内市场，回归A股市场是所有境外上市与未上市互联网企业的最佳选择。

附：聚美优品CEO陈欧内部邮件：

　　各位亲爱的聚美同事:

　　相信大家已经看到了聚美私有化的消息。虽然关于聚美会私有化的传闻从去年年中就闹得沸沸扬扬，在经过谨慎的考虑后，基于对目前业务环境和资本环境的判断，我们做出了这个决策。我坚信，此时此刻的私有化决策，对公司，对我们每一个人，都有着里程碑一样的战略意义：

　　1.在目前的美股市场，我们被严重低估了。虽然每一个私有化的公司都会强调自己被市场低估了,这看起来是陈词滥调，但对于聚美来说，这是一个毋庸置疑的事实。在资本疯狂，无数电商疯狂烧钱，巨额亏损的恶劣竞争环境下，聚美仍然可以在保持高速增长的同时维持优秀的盈利能力。在上市以来，我们也在高速公路换轮胎，短短一个季度换成了向跨境电商的转型，成为中国第一的跨境电商。我们的财务数据和业务数据证明了我们优异的执行力，我们的股价却没有反映出合理的公司价值，甚至低于一些在规模和盈利能力上远远落后我们的公司.

　　2. 私有化有利于公司在转型期更灵活，做更长期的决定,能让公司更好的应对转型和竞争。

　　今年颜值经济的战略，无疑需要我们在公司长期的发展上有更多的投入。作为一个非上市

　　公司，我们可以更好的沉下心来做最正确的事情，而不用被股价和财报分散精力。

　　3.私有化意味着公司再次进入创业的过程，也能给公司的同事们带来更好的回报。经过私有化，我们也可以更灵活的去激励公司优秀的同事们，让更多的人去享受创业带来的财务回报。

　　聚美从创业开始，仅凭1300万美金的融资，就能在恶劣的电商竞争中厮杀出来，连续盈利并在四年时间就完成公司上市，创造了一个奇迹。这次私有化，无疑对公司是一个里程碑式的新起点，也是我们价值回归和奔向下一次创业奇迹的重要时刻。

　　新的一年,战斗已经开始，希望大家和我一起火力全开，激情无限的迎接3月1日6周年庆促销盛典。无限期待聚美新的业务线在3月1日展露锋芒，大家一起加油！