美联储加息有利于“一带一路” _ 刘泽平的专家文章

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美联储加息有利于“一带一路” 2015-08-02

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美国联邦储备局今年内加息几成定局，笔者曾在本栏发表题为《美联储的新常态是出尔反尔》(http://finance.sina.com.cn/zl/china/20141031/091620696947.shtml)的专栏文章，提出美联储今年加息可能只会加0.25%，未来美联储的加息幅度也会非常温和、缓慢，将基准利率由当前的0%至0.25%，缓慢加至2%左右，可能需要数年时间，避免过分影响经济复苏和就业市场。

　　虽然美联储加息幅度不大，但对环球金融市场，尤其对新兴国家的金融市场还是冲击不小，严重的话甚至可能引发一场区域性金融危机。

　　这是因为首先美国加息将支持美元汇价，美元强势将会加速资金从新兴市场大举流走。今年以来，由于预期美国加息，资金从新兴市场大幅撤退，导致MSCI新兴市场股市指数今年累挫10.9%。

　　与此同时，美元强势还会导致新兴国家的货币贬值，以及加重新兴国家的外债负担。以新兴国家巴西、印度尼西亚、马来西亚、泰国和韩国为例，巴西雷亚尔今年以来兑美元累挫约20%，而印度尼西亚盾、马来西亚币和泰铢及韩圜过去两则兑美元累计下跌27.3%、19.8%、12.3%及8.6%。其中，印度尼西亚币兑美元曾写下近20年来低价，马来西亚币也曾触及1999年来低价，巴西雷亚尔兑美元则仅略高于其12年来低价。

　　一般而言，一国货币贬值有利于其出口。但是由于主要进口市场的欧美国家经济增长乏力、外需疲弱，因此虽然新兴国家货币贬值，也无助于提高其出口竞争力，反而会导致这些国家的进口价格上涨，以及加重外债偿还的负担。国际评级机构标普已警告，未来可能会将巴西信贷评级，由现时“BBB-”的最低级别降至垃圾级别，信贷前景由“稳定”降至“负面”。

　　年底若美联储加息，加速新兴市场资金流走，资金将进一步流回美国，不但多国货币遭受重创，也将导致这些国家股市动荡，经济受挫，很容易引发区域范围内的金融危机。

　　依照以上的推论，美联储加息其实也将给中国带来危机。然而，所谓有危才有机，笔者认为美联储加息或许能够间接推动“一带一路”倡议的实施。

　　美联储加息，资金的撤走将给新兴国家尤其是亚洲国家的货币体系、金融体系带来冲击，届时人民币若能够发挥“定海神针”的作用维持汇率的稳定，以及中国政府在亚洲地区的金融市场动荡之际，与亚洲各国政府共同打造“亚洲金融机构交流合作平台”，通过中国庞大的外汇储备和雄厚的实力，消除亚洲金融体系的脆弱和不稳定性，这不但可以有助稳定亚洲金融市场，也有助亚洲国家增强对人民币的信心，以及提高与中国在经济领域合作的兴趣。

　　如果出现这种局面，“一带一路”倡议的实施将迎来更大助力。中国藉此可进一步推动人民币国际化，探索建立以人民币为主导的区域性货币体系，让亚洲地区对中国的依赖性提高。另一方面对中国企业而言，美联储加息之时，也正是中国企业“走出去”投资、收购新兴国家企业的大好时机。因此，从政府到企业都应当仔细研究美联储加息对全球经济的影响，以及早把握机遇。