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原本或许就是一场危险的杠杆资金游戏，可能因为贴上国家意愿的标签而几乎变成无风险套利交易，加之舆论渲染；一场史无前例的“国家杠杆牛市”就这么开始了。一场猝不及防的多空搏弈就这么埋下了伏笔。它注定会被载入中国金融史册。

市场很嗨，泡沫吹得很大，风险也在悄然累积……

而且，恐惧比贪婪更为可怕。始于货币政策宽松、改革预期和居民财富再配置的杠杆牛市：上证指数从2014年6月13日的2070.72点至2015年6月12日的5178.39点，累计上涨2.5倍；创业板涨幅近4倍，总体历时一年。

但始于5月的证监会严查场外配资，及中央汇金减持工行和建行（此举被市场解读为重大利空），以及杠杆的破裂、融资的爆仓以及期指的卖空等，不到一个月。截至7月3日收盘，短短3周，股指跌去29%，市值跌幅相当于若干个希腊的GDP；近30%的跌幅蒸发了A股市场约20万亿的市值。

这个市场不乏热血爱国青年与大妈大婶大叔大爷，只是已被吓懵；

这个市场不乏形色资深操盘手，他们深谙多空策略；眼中只有利。

熟稔“多空”利器技巧的专业投机者在摩拳擦掌，在暗渡陈仓，在狂欢，程序化交易在以风险博利；CTA（期货投资基金）在暗自窃笑。

利字当头，市场传言，或不排除这种可能性：配资公司大量买进股指期货空单对冲爆仓风险，这也是为何有时候的交易日下午2点左右大盘跳水——因为那是配资公司开始平仓的时间。于是，配资公司可能两头在赚钱——平掉客户爆仓的股票现货账户的同时，一边大笔做空股指期货。

这些，制定游戏规则的监管层不知晓么？还是后知后觉？或者面对高位挤泡沫的惨烈尚无有效应对之策？又抑或在从未经历过的杠杆牛面前失策？结局是目前救市暂时无果，政策公信力会被“折损”吗？

损就损了，反正几乎撕破脸——因为事到如今，或许难以自圆其说。

底线是改革牛市不能倒，否则恐有社稷隐忧之患。

底线是不发生系统金融风险，民心不能乱。上证指数4500的策略目标已经给出——只是不知道，这震慑了隐形对手？还是赋予其新的套利谋略？

好在，泡沫崩裂于沪指5000点，不是8000､甚至10000点；

好在，中国A股暂且是一个封闭的市场，更多或许只是自己跟自己的较量。

好在，心存侥幸的中小投资者还存幻想；每一次救市新政的出台都会被燃起新希望，虽然每次可能都会“滴血”。

股市“危机”进行时，棋至盘中。历时半个月的多空博斗，沪指跌近1500点，周一至周五空头“忙”；周六日多头“消息板”涨停。这样好吗？如此是否暗示策略制定者可能不够淡定？

7月4日，21家券商集结号亮相，公告欲购买1200亿蓝筹——届时它可以发挥类平准基金之功效么？

包括暂停IPO传闻等等，“王炸”已经祭出，看看下周一，市场如何反应？

不管怎样，《证券法》第七条，国务院证券监督管理机构依法对全国证券市场实行集中统一监督管理。在证券法中除了上市公司自己内部必须走的程序无法由国务院授权的机构统一管理和监督，其它的市场及政策行为都可以在有需要时由国务院统一调配及管理，包括取消IPO发行及退款，集中调配资金维护市场，维护金融市场稳定，这是证券法的前提。

而这个时候作为投资者的你，是信心满满，还是心存芥蒂呢？谁是这个七月——中国A股上空的恐惧幽灵？

羊群效应之下，要么疯涨，要么疯跌；理想中的健康“慢牛”何时才到来？

 “多空博弈的动因是啥？为何政策牛市失灵？”这似乎成了公开的秘密。

不知道，股市的真问题——囿于供给管制导致“股价扭曲结构高估下的供求失衡”，在此次的股价“危机”进行时中，被掩盖还是被诘问、待求解？可发挥市场对资源配置决定性作用的注册制有多远？