刘泽平的博客复制网址 | 设为主页| 加入收藏

 8年过去，在阴历同一天的“530”周年祭里，天量换手再度上演，大盘巨幅下挫，在收盘的那一刻，刚好定格在了6.5%跌幅——这个结果，与8年前的此刻一模一样。

有趣的是，这并不是唯一的巧合。

从近日上涨波段的形态来看，两者也颇为相似。主板沪指在2007和2015年3月上旬之前处于高位整理，消化2014年下半年巨幅上涨带来的获利盘，而到了3月中旬之后，股指开始持续地上涨，鲜有调整。略有区别的是，从股指的涨幅来比较，2007年1月4日至5月29日，沪指累计涨幅达到62.02%，而2015年1月4日至5月27日，沪指的涨幅为52.77%，相较而言，前者可能更为疯狂。所以，现在，本轮牛市终曲也奏响了吗？

未见得。

2007年的牛市前后持续了将近4年时间，本轮牛市之所以被业内人士普遍称作“史诗级的牛市”并非简单因为其上涨的速度和力度，更因其为时7年的熊市铺垫，以及当下流动性、市场情绪、政府意图所有因素的综合影响。一切都不会如此轻易地结束。

汇金作为政府意图“带盐人”，减持银行带来天量长阴，其行为某种程度上意味着对市场前景的信心。产业资本逃离的现象也并非本轮牛市的特有。每一轮上涨都会伴随产业资本的套现，甚至是大规模套现。

从政策市的角度，扶持中小企业、加大直接融资比例需要一轮牛市，多层次资本市场的建立也需要一轮牛市，在这些任务完成之前，牛市不会轻易终结。

从流动性的角度，中国每十年一波的牛市都是在实体经济长期低迷之后产生，只有在实体经济长期低迷之后，中央政府才愿意释放更多流动性，而因为悲观，市场将不再选择把流动性投向实体经济，但另一方面，实体经济变得更差的边际预期反而降至最低，对更为长远的未来预期反而向好，天时地利人和之下，资本市场就会成为流动性的最佳流向。牛市应运而生。

就当下的流动性而言，一方面远超2007年，另一方面，相较于存款，股票市场的整体体量仅为五分之一，两千多个股票的投资标的相较于成熟海外市场，仍数寥寥，储蓄搬家仍在上演之际。股票溢价并不稀奇。

从2015年开年以来的表现可以看到，当下的流动性甚至出现了外溢，不但港股上演了疯狂飙涨，就连海外中概股也呈现出一片欣欣向荣。

和实体经济不同，实体经济需要持续不断的积累和追加，反复的产出和投入，尽管不同行业周期不同，但普遍来讲，周期一般都较长，但资本市场不同，资本市场只需要资金和预期。如果流动性依然宽松，政策目的尚未完成，各种“全民创业”“互联网+”没有结束，牛市如何宣告终结？

值得注意的是，这一轮牛之所以上蹿下跳如此癫狂，除了寂寞已久的市场情绪需要寻找出路，智能终端的普及、信息化时代的到来也同样功不可没，因为它们，所有利好和利空的消息可以在瞬息之间就家喻户晓，信息的传导链被优化之后，市场的反射弧被缩短了。

因此，与其将528事件看作是本轮牛市的终结，不如将其看作市场人士对于以“530”为代表的市场风险事件所表达的一种集体敬畏。