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安国俊等：增储黄金----央行综合考量的选项(3月27日)

3月22日《中国黄金报》消息，近年来，黄金在稳定社会经济、防范通货膨胀、提高国家资信、稳定汇率等方面日益体现出其他金融资产所不可替代的特殊地位。特别是国际金融危机爆发以来，黄金对抗通胀的避险功能突显，其财富储备的战略地位受到世界重视，各国央行开始净购入黄金。

可自从2009年以来，中国央行黄金储备却一直保持1054吨没有改变。目前，这一数字仅占整体外汇储备的1.6％，与美国黄金储备8133.5吨、占其整体外汇储备的74.5％，法国、德国的外汇储备中70％是黄金相比，我国的黄金储备占比还非常低。面对市场的不解，央行的回应是，黄金储备和黄金投资永远是一个考虑的选项，但要保持黄金市场平稳，保持黄金价格稳定，增加黄金储备还有待综合考量。

对此，中国人民银行行长周小川告诉《中国黄金报》记者：我国增储黄金问题比较复杂，需要考虑时机、价格等因素。

增储黄金的纠结

金融危机爆发以来，越来越多的人开始关注各国超发的信用货币不断贬值、外汇资产不断缩水的严峻现实。我国以美元、欧元为主的外汇储备资产面临巨大的缩水风险，令人担忧。于是，许多经济学家将目光转向黄金，黄金因其良好的稳定和稀缺性，自古就成为人们交换劳动成果的价值尺度和财富储备的重要手段，有天然货币之称。

增加黄金储备可有效保障外汇储备资产的安全已被越来越多的人认可。不过，对于《中国黄金报》记者关于增加黄金储备的提问，易纲却表示纠结。目前我国黄金市场非常小，我国现有的3.3万亿美元的外汇储备，在黄金市场上分散的也不过就是1％~2％的可能性。此外，中国作为进口黄金大国，若央行购进黄金，有可能会抬高黄金的价格，增加百姓购买黄金的成本。

“如果没有8000多吨的黄金储备，美元的强势地位恐怕早已受到质疑，至少不会保持到现在。” 对外经贸大学中国资本运营研究中心主任冯鹏程表示，黄金对于国家金融安全和国家综合实力、货币国际地位的作用是毋庸置疑的，无法被替代。央行增加黄金储备的眼光应更长远一些，用发展的眼光看问题。

冯鹏程认为，目前，我国还没有黄金定价权，央行增加黄金储备可能会对金价产生影响。但即使我国央行不购买黄金，金价仍然会上涨下跌。老百姓对于黄金价格的购买能力，不应成为制约国家增加黄金储备的因素。

综合考量的选项

与冯鹏程的观点相反，山东大学经济研究所所长肖洪生非常赞成央行的做法。他表示，黄金的作用和现行的货币体制分不开，取消金本位制后，美元处于强势地位，国际贸易主要依靠美元。欧美发达国家自身黄金储备多，对黄金的影响大。

他表示，我国没有黄金定价权，如果我国央行增持黄金，既可能影响黄金市场供求关系，又有可能会使拥有黄金定价权的西方国家拉升黄金价格，这样会给欧美等黄金较多的国家带来更多利益，而我国却增加了成本，得不偿失。

中国社科院金融研究所副研究员安国俊也表示，我国央行增加黄金储备通过价格传导增加老百姓购买黄金的成本，确实应作为是否增加黄金储备的重要考量因素。欧债危机、美债危机启示我们外汇储备应逐步实现多元化。中国巨额外汇资产的投资管理面临各类风险，包括信用风险、汇率风险、利率风险、流动性风险等，需要建立多元化的投资组合结构，在债券市场、资本市场、大宗商品、直接投资、资源等之间寻求合理的平衡。

她认为，黄金是外汇储备多元化的一种重要选择，要综合考虑外汇投资组合、汇率、国家综合抗风险能力等因素。黄金的流动性、价格波动情况、供求关系和通胀因素都会影响购买黄金的时机和规模选择。同时，我国黄金市场发展状况是否能够有效分散巨额外汇储备，央行增持黄金会对市场产生的影响，也都是需要考虑的因素。

参考链接：http://ifb.cass.cn/show_news.asp?id=53702

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