陈真的博客复制网址 | 设为主页| 加入收藏

 9月7日，假后首个开盘日，沪指小幅震荡下跌2.52%，股市行情仍然不容乐观，收盘之后的晚些时候，上证所、深交所与中金所联合发布《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》（以下简称“通知”），指出在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。国内知名第三方理财机构嘉丰瑞德的资深理财师William认为如果真的实行熔断机制，那当前我国的证券市场交易机制将是涨跌幅制度+熔断机制双重限制，市场自由交易的空间被进一步压缩，这是否会限制中国股市的自由交易，成为中国股市新紧箍咒呢？

实际上根据中国股市最近三个月的态势来看，6月、7月以及8月均出现过大涨大跌的行情，并酿成了三波股灾，这种行情下确实需要一种机制来制约股市非理性的暴涨和暴跌，而熔断机制此时正可以达到抑制股市非理性大震的目的，嘉丰瑞德资深理财师William认为市场自我调节具有滞后性，监管层拟设熔断机制是为了保障股市更平稳的运行，而不是受市场情绪左右出现大起大落的动荡行情，可以有效避免市场踩踏式下跌，而且一个平稳的市场能更好的带动经济的健康发展。

我国股票交易目前实行的是价格涨跌幅限制制度，并没有建立熔断机制。沪深交易所股票交易实行10%涨跌幅限制，一定程度上也可以发挥防止股市暴涨暴跌、维护市场稳定的作用，所以，再推行熔断机制可能会对市场管的过死，短期内对维稳股市作用巨大，但是长期来看可能会对市场流动性产生不利影响。从另外一个角度来看，10%涨跌幅限制加上熔断机制，投资者所期望的股市高收益也可能受到影响，投资者此刻进入股市不仅仅要承担股市下跌风险，投资收益也可能被拟推行的熔断机制所冲淡，嘉丰瑞德资深理财师William建议投资者要适时调整投资方向，可向基金类理财产品靠拢，一方面可以选择投资期限灵活的稳利精选基金，资金续存或提出资金赎回都方便，待到行情好时可以调转回来；另一方面也可以精选理财市场上采用量化对冲策略寻求套利的众星拱月MOM产品，在震荡市中能保障投资者的正收益。总之，灵活应对市场行情能更好的分散投资风险。

国外虽然没有涨跌停板，但是有熔断机制，二者都有助于提升市场理性化与制度化水平，相当于一个缓冲带，能有效抑制市场的非理性操作，但是一般都是二者选其一。而熔断机制一方面使得市场及时发布信息有了喘息缓冲时间，便于让当前对股指期货的各种限制放开，进一步搞活整个市场；另一方面市场系统性风险被递延至后续交易日，拉长了风险释放周期。从以上这些层面讲都利好股市，不会成为限制中国股市的自由交易的紧箍咒，但是一些具体交易机制和细节还要根据中国股市实际情况而定。

就目前股市而言，推行熔断机制可以给投资者一个缓冲期，缓解投资者恐慌情绪，引导投资者更加理性的投资，同时还可以抑制市场的过度投机。当前市场下跌空间已然十分有限，此次拟推出熔断机制主要还是维稳股市，防止因非理性操作而再度出现股市大震风险，所以，下半年股市短期投资可能获利不佳，长期投资有利可图的概率更大。